一、动物疫苗行业概述

动物疫苗是利用病原微生物或其制品，通过刺激机体产生特异性免疫应答，从而预防或减轻动物感染性疾病的生物制品。动物疫苗是动物保健品的重要组成部分，也是保障动物源性食品安全和公共卫生安全的重要手段。根据所针对的疫病和使用方式，动物疫苗可分为国家强制免疫兽用生物制品和非国家强制免疫兽用生物制品两类。前者主要通过政府采购后免费发放给养殖户，后者主要通过市场化销售。根据所用原料和制备工艺，动物疫苗又可分为传统疫苗、基因工程疫苗和抗原特异型疫苗等几大类。

我国是世界上最大的畜牧业国家，也是最大的动物保健品消费国。我国动物保健品分为兽用生物制品、兽用化学药品及中兽药三大类。其中，兽用生物制品主要包括动物疫苗、诊断试剂等。根据尚普咨询集团数据显示：我国兽用生物制品销售额从2016年142.89亿元增长至2020年的142.96亿元，2016～2020年复合增长率3.94%；2022年我国兽用生物制品销售额超过180亿元，预计2023年全年我国兽用生物制品市场规模有望达到190亿元。其中，动物疫苗是我国兽用生物制品最重要的组成部分，2013年至今，动物疫苗销售额占兽用生物制品销售额的比例均超过90%。我国的动物疫苗主要以猪用疫苗和禽用疫苗为主，2019年，猪用疫苗和禽用疫苗销售额合计为90.24亿元，占动物疫苗总销售额的85.70%。2020年我国动物疫苗销售额回温至142.29亿元，2022年我国动物疫苗销售额达到153.68亿元。

二、动物疫苗行业发展驱动因素分析

1. 政策驱动

我国高度重视兽药研制与疫情防控问题。兽药产业是促进养殖业健康发展的基础性产业，在保障动物源性食品安全和公共卫生安全等方面具有重要作用。近年来，为了健全兽药监管体系、提高兽药产业的自主创新能力、规范市场秩序，促进兽药产业发展，国务院、农业农村部等政府部门相继出台了多项重要产业政策，对优化兽药产业结构、提高兽药质量、丰富产品种类、完善监管体系、提升创新能力等方面发挥了重要作用。

2017年4月，国务院办公厅发布《关于促进兽药产业健康发展的指导意见》，提出了加快推进兽药行业转型升级、加强兽药监管体系建设、加大科技创新支持力度、优化市场竞争环境等四个方面的政策措施。

2018年5月，农业农村部发布《关于进一步加强兽药生产质量管理工作的通知》，要求各地加快推进新版《兽药生产质量管理规范》（GMP）的实施，提高兽药生产质量管理水平。

2019年1月，农业农村部发布《关于开展强制免疫“先打后补”试点工作的通知》，明确了试点地区、试点内容和试点要求，要求试点地区于2020年底前实现规模养殖场（户）全覆盖。

2020年6月，《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》开始施行，对未达标的企业只给予有效期至2022年5月的证书，而对改造完成符合新标准的企业给予有效期5年的证书。新版GMP标准与国际接轨，进一步提高了动物保健品行业的进入门槛。

2021年1月，农业农村部发布《关于逐步全面停止政府招标采购强制免疫疫苗有关事项的通知》，提出了逐步取消政府招标采购强制免疫疫苗的时间表和任务分工，明确了2025年年底前逐步全面停止政府招标采购强制免疫疫苗。

这些政策的调整方向驱动行业从政府招标采购防疫体系逐步向市场化主导转变。安全有效的动物疫苗防疫需求有望得到明显提升，产品结构单一、研发实力落后的中小厂家将面临加速淘汰的局面。

2. 需求驱动

动物疫苗的市场需求受到下游养殖业的影响，具有明显的“后周期”属性。一般来说，生猪价格上涨时，养殖行业补栏意愿增加，防疫积极性提升，进而带动动物疫苗需求增长，动物疫苗企业业绩与估值双增；而当生猪价格低迷时，母猪淘汰量增加，养殖场特别是中小散户用药量减少，导致动物疫苗需求下滑，对应动物疫苗行业业绩与估值的底部。

近两年来，我国养殖业经历了非洲猪瘟、新冠肺炎等重大冲击，但也展现出了强大的恢复能力和发展潜力。根据尚普咨询集团数据显示，2022年我国畜牧业总产值为33064.3亿元，同比增长15.1%。随着养殖业的规模化、集约化和恢复性增长，动物疫苗的需求有望保持稳定增长。

生猪养殖方面，2018年我国爆发大规模非洲猪瘟疫情，导致生猪存栏量大幅下降。2019年底生猪存栏量仅为31040.69万头，同比下降27.5%。2020年以来，我国采取了一系列措施促进生猪产能恢复和扩张，包括加大财政支持力度、完善保险补偿机制、优化生产布局、加强生物安全防控等。2020年底生猪存栏量达到40650.42万头，同比增长30.96%，基本恢复至正常水平。2021年上半年受到生猪价格下跌、饲料成本上涨等因素的影响，生猪存栏量出现回落。截至2022年末，全国生猪存栏量为4.53亿头，比上年末增加333万头，增长0.7%。其中，能繁殖母猪存栏4390万头，增加62万头，增长1.4%。不过随着近期生猪价格的回升和政策的支持，预计未来生猪存栏量将逐步稳定并恢复增长。尚普咨询认为，生猪养殖行业仍具有较大的发展空间和潜力，对于动物疫苗的需求将保持较高水平。

禽业方面，由于在居民的消费中家禽和猪肉通常有互补的关系，在2019-2020年生猪产能低迷期间，家禽养殖业受益于消费者对禽肉的替代需求，实现了较快的增长。2020年我国家禽出栏量达到144.9亿只，同比增长10.7%。2021年上半年，随着生猪产能的恢复和猪肉价格的下跌，家禽养殖业面临供大于需的局面，家禽价格持续低迷，养殖利润下降。2022年全国白条鸡平均价格为11.2元/公斤，同比下降了16.4%；全国鸡蛋平均价格为8.6元/公斤，同比下降了14.0% 。2021年上半年，全国白羽肉鸡祖代更新量100万套，同比下降18%，黄羽在产父母代存栏1345.8万套，同比下降19.6%。2022年我国白羽肉鸡祖代种鸡更新量合计96.34万套，同比下降24.51%。预计2023年禽链价格有望温和上涨，家禽养殖业规模有望继续发展，从而推动禽用疫苗的需求增长。

三、动物疫苗行业发展趋势分析

1. 市场化趋势明显

目前，我国对严重危害养殖业生产和人体健康的动物疫病实施强制免疫，由农业农村部根据动物疫病发生与发展状况调整每年强制免疫对象，各省份可结合防控实际制定强制免疫计划。强制免疫动物疫病的群体免疫密度应常年保持在90％以上，应免畜禽免疫密度应达到100％。对散养动物，采取春秋两季集中免疫与定期补免相结合的方式进行，对规模养殖场及有条件的地方实施程序化免疫。

在政府招采的背景下，业内厂家逐步陷入打价格战的僵局，强制免疫疫苗的质量得不到保障。2017年以来，我国取消了对猪瘟和高致病性猪蓝耳病的强制免疫，部分生猪养殖户逐渐转向了质量较高的市场苗，强免动物疫苗的市场份额逐年下降。2021年1月，农业农村部提出了逐步取消政府招标采购强制免疫疫苗的时间表，明确了2025年年底前逐步全面停止政府招标采购强制免疫疫苗。这意味着未来动物疫苗行业将完全由市场化需求主导，养殖户对动物疫苗的选择将更加多样化和个性化，市场竞争也将更加激烈。据尚普咨询集团数据显示，2019年我国强制免疫动物疫苗市场规模为51.6亿元，占动物疫苗总市场规模的48.9%；2020年强制免疫动物疫苗市场规模为46.8亿元，占比下降至42.8%；预计2023年全年强制免疫动物疫苗市场规模将进一步下降至38.4亿元，占比仅为29.7%。

2. 技术突破趋势明显

动物疫苗行业的技术水平是影响行业发展的核心因素。随着养殖业的规模化、集约化和现代化，养殖户对动物疫苗的安全性、有效性和便利性的要求越来越高。传统的灭活或减毒疫苗已经不能满足市场需求，新型的基因工程、重组亚单位、核酸、抗原特异型等高效、低毒、多价、联合等新型动物疫苗成为行业发展的方向。近年来，我国在动物疫苗领域取得了一些技术突破，例如：

2019年11月，中国农科院哈尔滨兽医研究所成功开发出我国首个非洲猪瘟灭活疫苗，并获得农业农村部批准进行生产试验。

2020年1月，中国农科院上海兽医所成功开发出我国首个高致病性禽流感H7N9亚单位重组灭活二价联合疫苗，并获得农业农村部批准进行生产试验。

2020年3月，中国农科院哈尔滨兽医所成功开发出我国首个新型冠状病毒（SARS-CoV-2）灭活动物用候选疫苗，并获得农业农村部批准进行临床试验。

2020年12月，中国农科院上海兽医所成功开发出我国首个高致病性禽流感H5N6亚单位重组灭活二价联合疫苗，并获得农业农村部批准进行生产试验。

尚普咨询认为，随着我国在基因工程、分子生物学、生物信息学等领域的不断进步，动物疫苗行业的技术创新能力将不断提升，新型动物疫苗的开发和应用将成为行业发展的核心驱动力。

四、结论

综上所述，我们认为：

动物疫苗行业是一个空间广阔、受到政策和需求的双重驱动的行业，技术突破是行业发展的核心动力。

动物疫苗行业的监管趋于严格，行业集中度有望提升，产品质量和创新能力成为企业竞争的关键。

动物疫苗行业的市场需求受到下游养殖业的影响，随着养殖业的规模化、集约化和恢复性增长，动物疫苗的需求有望保持稳定增长。

动物疫苗行业的市场化趋势明显，随着政府强制免疫疫苗的逐步取消，养殖户对动物疫苗的选择更加多样化和个性化，市场竞争更加激烈。