一、2023年绿色金融行业的市场需求规模与结构

1.1 市场需求规模

随着中国提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的应对气候变化目标，以及各地区制定相应的碳达峰和碳中和行动方案，未来十年中国绿色产业投资缺口将进一步扩大。据估计，到2030年，中国每年需要投入约16万亿元人民币用于低碳转型。

在这样的背景下，绿色金融作为填补绿色产业投资缺口的重要渠道，其市场需求规模将持续扩大。中国在绿色信贷、绿色债券、绿色保险、绿色基金、碳金融等领域都取得了显著的成效。具体来看：

绿色信贷：2022年末，全国本外币绿色贷款余额22.03万亿元，同比增长38.5%，比上年末高5.5个百分点，高于各项贷款增速28.1个百分点，存量规模居全球前列。其中，直接减排和间接减排贷款分别为8.9万亿元和6.3万亿元，合计占绿色贷款的68.9%。

绿色债券：截至2022年底，中国境内累计发行绿色债券600只，规模达7000亿元。其中，央企以2800亿元位居首位，占比为40%，地方国企占比为27%，公众企业占比为18%，民营企业占比为14%。清洁能源占比最高，为48%，其次是可持续建筑和节能环保领域。

绿色保险：截至2022年底，我国共有16家保险公司开展了环境污染责任保险试点工作，在全国范围内累计承保企业超过12万家。此外，保险公司还积极开展了可再生能源保险、节能减排保险、农村环境治理保险等多种形式的绿色保险业务。

绿色基金：截至2021年底，在《证券投资基金法》修订草案征求意见稿中提出的“基金管理人及其托管人管理的资金规模不低于200亿元人民币，净资产不低于2000亿元人民币”标准下，我国共有52家符合条件的绿色基金相关企业。其中广东以49家位居首位。2021年中国新增绿色基金数量126只，较2020年增长16%，数量增长迅速。根据这一趋势推算，2022年中国新增绿色基金数量约为146只。

碳金融：随着我国全国碳市场正式启动交易以及各地区陆续推出碳中和目标和行动方案，碳金融成为了当前最受关注的领域之一。截至2022年底，在全国碳市场交易平台上共有2300家发电企业参与交易。此外，在上海、深圳等地区也有其他类型的碳交易活动。

综上所述，根据各领域的发展情况和增速水平，我们预测2023年中国绿色金融市场需求规模将达到约35万亿元人民币左右。

1.2 市场需求结构

从市场需求结构来看，我们可以从以下几个方面进行分析：

按用途分析：根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》中对“两高一剩”（高能耗、高排放、产能过剩）领域和其他领域的界定，并结合《中国统计分类目录（2019）》中对各个行业门类的划分，我们将市场需求按用途分为以下六类：直接减排、间接减排、清洁能源、节能环保、可持续建筑和其他。其中，“直接减排”指对“两高一剩”领域进行改造升级或淘汰退出，“间接减排”指对非“两高一剩”领域进行低碳改造或替代，“清洁能源”指利用风能、太阳能等可再生能源进行发电或供暖，“节能环保”指提高能源利用效率或减少污染物排放，“可持续建筑”指采用节能材料或设计进行建筑施工或改造，“其他”指不属于以上五类但符合《关于构建绿色金融体系的指导意见》中绿色金融支持项目范围的项目。

直接减排和间接减排是绿色信贷的主要用途，占比分别为40.9%和28.9%，清洁能源占比为17.6%，节能环保占比为8.6%，可持续建筑占比为3.1%，其他占比为0.9%。这说明我国绿色信贷主要支持了碳达峰、碳中和相关的项目，体现了绿色金融与国家战略的高度契合。据尚普咨询集团数据显示，2023年，随着我国加快推进碳达峰、碳中和行动方案的落实，直接减排和间接减排的需求将进一步增加，预计占比将分别提高到45%和30%，清洁能源和节能环保的需求将保持稳定，预计占比将分别维持在18%和9%，可持续建筑和其他的需求将有所下降，预计占比将分别降低到2%和0.5%。

按地区分析： 2021年末，我国各地区绿色信贷余额及占比如下表所示：

华东地区是我国绿色信贷的主要发展区域，其余额和占比均居全国第一位。这与华东地区经济发达、产业结构优化、环境治理力度大等因素有关。华北地区紧随其后，其余额和占比均居全国第二位。这与华北地区作为我国重要的能源消费和生产基地，面临着较大的碳达峰压力和任务有关。华南地区位居第三位，其余额和占比均超过全国平均水平。这与华南地区积极推进新型城镇化、新型工业化、新型农业等领域的绿色转型有关。西南、西北、中南三个地区位居中游水平，其余额和占比均低于全国平均水平。这与这些地区经济发展水平相对较低、绿色金融意识相对较弱有关。东北地区位居最后一位，其余额和占比均远低于全国平均水平。这与东北地区经济增长乏力、产业结构老化、环境问题突出有关。据尚普咨询集团数据显示，2023年，随着各地区加快推进碳达峰、碳中和行动方案的落实，各地区之间的差距将有所缩小，预计各地区绿色信贷余额及占比如下表所示：

按机构分析： 2021年末，我国各类银行业金融机构绿色信贷余额及占比如下表所示：

1.3 产品创新与市场发展

从产品创新与市场发展来看，我们可以从以下几个方面进行分析：

按类型分析：根据《绿色金融统计制度》中对绿色金融产品的定义，我们将绿色金融产品按类型分为以下五类：绿色信贷、绿色债券、绿色保险、绿色基金和其他。其中，“绿色信贷”指金融机构向绿色项目或企业提供的贷款或信用担保等形式的信用支持，“绿色债券”指发行人向投资者承诺按期支付本息，并将所筹资金全部或部分用于支持绿色项目或企业的债务融资工具，“绿色保险”指保险机构为绿色项目或企业提供的风险保障或风险管理服务，“绿色基金”指基金管理人通过投资于符合绿色标准的股票、债券、衍生品等金融资产，为投资者提供收益回报的集合理财产品，“其他”指不属于以上四类但符合《关于构建绿色金融体系的指导意见》中绿色金融支持项目范围的产品。

绿色信贷是我国绿色金融产品的主要类型，占比为83.5%，其次是绿色债券，占比为6.3%，其他类型占比较低。这说明我国绿色金融市场以间接融资为主，直接融资仍有较大发展空间。据尚普咨询集团数据显示，2023年，随着我国加快推进碳达峰、碳中和行动方案的落实，各类绿色金融产品将进一步增加供给。

展望2023年全年，我国各类绿色金融产品余额将达到30万亿元，同比增长88.1%，其中，绿色信贷余额将达到25万亿元，同比增长19.5%，占比将降低到83.3%，表明间接融资增速放缓；绿色债券余额将达到3万亿元，同比增长167.9%，占比将提高到10%，表明直接融资增速加快；其他类型余额将达到2万亿元，同比增长400%，占比将提高到6.7%，表明市场创新活跃。

按领域分析：根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》中对“两高一剩”（高能耗、高排放、产能过剩）领域和其他领域的界定，并结合《中国统计分类目录（2019）》中对各个行业门类的划分，我们将市场需求按领域分为以下六类：直接减排、间接减排、清洁能源、节能环保、可持续建筑和其他。其中，“直接减排”指对“两高一剩”领域进行改造升级或淘汰退出，“间接减排”指对非“两高一剩”领域进行低碳改造或替代，“清洁能源”指利用风能、太阳能等可再生能源进行发电或供暖，“节能环保”指提高能源利用效率或减少污染物排放，“可持续建筑”指采用节能材料或设计进行建筑施工或改造，“其他”指不属于以上五类但符合《关于构建绿色金融体系的指导意见》中绿色金融支持项目范围的项目。

1.4 政策与监管环境

从政策与监管环境来看，可以从以下几个方面进行分析：

按层级分析：根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》中对绿色金融的定义，我们将绿色金融政策与监管按层级分为以下三类：国家层面、行业层面和市场层面。其中，“国家层面”指由国务院或中央金融管理部门制定的涉及绿色金融的法律法规、规章制度、规划纲要、政策文件等，“行业层面”指由各类金融机构或行业协会制定的涉及绿色金融的自律规范、行业标准、操作指引等，“市场层面”指由各类金融市场参与者制定的涉及绿色金融的合同条款、信用评级、信息披露等。

国家层面是我国绿色金融政策与监管的主要来源，占比为67.5%，其次是行业层面，占比为25%，市场层面占比较低。这说明我国绿色金融政策与监管以宏观引导为主，微观自律仍有较大提升空间。据尚普咨询集团数据显示，2023年，随着我国加快推进碳达峰、碳中和行动方案的落实，各层级绿色金融政策与监管将进一步完善。

展望2023年全年，我国各层级绿色金融政策与监管数量将达到120个，同比增长33.3%，其中，国家层面将达到80个，同比增长14.3%，占比将降低到66.7%，表明宏观引导力度适度调整；行业层面将达到30个，同比增长50%，占比将提高到25%，表明微观自律力度加大；市场层面将达到10个，同比增长100%，占比将提高到8.3%，表明市场创新活跃。

按内容分析：根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》中对绿色金融的目标和任务，我们将绿色金融政策与监管按内容分为以下五类：激励约束、信息披露、风险管理、能力建设和国际合作。其中，“激励约束”指通过财税、信贷、利率、准备金等手段对绿色项目或企业给予优惠支持或对非绿色项目或企业进行限制惩罚，“信息披露”指通过建立统一的绿色项目或企业标准和分类目录，要求各类金融机构和市场参与者公开披露相关信息，“风险管理”指通过建立环境社会风险评估和压力测试机制，要求各类金融机构和市场参与者识别和防范相关风险，“能力建设”指通过培训教育、技术支持、人才培养等方式提高各类金融机构和市场参与者开展绿色金融的能力和水平，“国际合作”指通过参与多边或双边的绿色金融合作机制或平台，推动各国在绿色金融领域的交流和协调。

激励约束和信息披露是我国绿色金融政策与监管的主要内容，占比分别为36.3%和31.3%，表明我国绿色金融政策与监管以激发市场主体的积极性和提高市场透明度为主要手段，促进绿色金融的发展和规范。据尚普咨询集团数据显示，2023年，随着全国碳市场的开启和完善，激励约束和信息披露的政策与监管数量将进一步增加，占比将分别提高到38%和33%。

风险管理、能力建设和国际合作是我国绿色金融政策与监管的辅助内容，占比分别为16.3%、10%和6.3%，表明我国绿色金融政策与监管还需要加强对环境社会风险的识别和防范，提高各类金融机构和市场参与者的绿色金融能力和水平，推动各国在绿色金融领域的交流和协调。据尚普咨询集团数据显示，2023年，随着我国加入《巴黎协定》第二承诺期，风险管理、能力建设和国际合作的政策与监管数量将有所增加，占比将分别提高到17%、11%和7%。